Сделка между Sotheby’s и Pace Gallery: что скрывает новый альянс?

Sotheby’s и Pace Gallery в настоящее время ведут переговоры о сделке, которая позволит аукционному дому осуществить значительные инвестиции в мега-галерею. Хотя пока ничего не подписано, и детали находятся в стадии изменений, источник, близкий к переговорам, сообщил, что это не приобретение, а «совместное предприятие между Pace и Sotheby’s, которое будет многогранным и состоять из многих элементов. Давайте назовём это «новой моделью».

Эта новость, хотя и потенциально значимая, не совсем неожиданна для людей в индустрии. Мысли о том, что Pace ведет переговоры с Sotheby’s о крупной инвестиции, слиянии или даже полном приобретении, ходили в течение нескольких недель.

Такое соглашение могло бы произойти в то время, когда арт-рынок испытывает трудности. В течение прошлого года арт-дилеры говорили о сложных рыночных условиях и нестабильной финансовой ситуации. Источники сообщили, что Pace имеет большие накладные расходы. У галереи есть восьмиэтажная штаб-квартира площадью 75,000 квадратных футов на улице 25 в Челси. Открытая в конце 2019 года, в условиях стремительно растущего арт-рынка, она была видением генерального директора Marc Glimcher для будущего Pace.

На inaugural предварительном просмотре Glimcher сказал, что он предвидел «коммунальное пространство для размышлений, трансценденции и созерцания», где люди могли бы «приходить и проводить время». Но сделка всегда была сложной: в отличие от своих «мега-галерей» коллег, Pace не владеет собственностью или зданием.

Галерея, по данным, reportedly платит более $700,000 в месяц за аренду по 20-летнему контракту владельцу Weinberg Properties. Это примерно $8.4 миллиона в год, не считая $18.2 миллиона на внутреннюю отделку и $80 миллионов на внешнюю отделку здания.

Представитель Pace заявил, что сообщенные цифры неточные. (Источник, знакомый с финансами Pace, сообщил, что расходы, связанные с штаб-квартирой в Челси, составляют менее 10 процентов накладных расходов галереи и увеличились всего на 5 процентов по сравнению с общими расходами предыдущей семиэтажной штаб-квартиры на 57-й улице.)

Тем не менее, другие расходы для галереи возникли в результате здания: в 2022 году Pace было приказано выплатить компании CBRE $6.3 миллиона в качестве убытков за несвоевременную оплату задолженности по комиссиям. Позже в том же году сообщалось, что Superblue, центр экспериментального искусства, в значительной степени финансируемый Pace, исчерпал большую часть своего финансирования, и запланированные проекты были отменены. Glimcher ушел с поста своего руководства в компании в декабре.

В этом октябре на Art Basel Paris, в первый год проведения ярмарки в роскошном Grand Palais, Pace якобы вышла из публичного проекта ярмарки после того, как их предложение было принято. По словам консультанта, в курсе дела, проект был отменен, потому что Pace не имела бюджета. «Это выглядело ужасно», — сказал консультант. (Представитель Pace отрицал, что такой проект вообще существовал.) Но, как говорят, где дым, там и огонь. А дыма было много.

«Я бы не сказал, что Pace на продажу, но они определенно долго искали инвесторов», — рассказал источник, знакомый с финансовым состоянием галереи, новостям ранее на этой неделе. Хотя точные детали сделки Pace-Sotheby’s остаются неподтвержденными, обсуждения между двумя компаниями велись время от времени с пандемии, когда обе одновременно следовали за своими клиентами в изысканные анклавы East Hampton и Palm Beach.

В HamptonsPace и Sotheby’s открыли свои филиалы в двух кварталах друг от друга, тогда как в Palm Beach они располагались — наряду с Acquavella Galleries — в престижном Royal Poinciana Plaza. Отношения затем расширились, когда Pace и Gagosian предприняли шаги по захвату наследства Macklowe, рассказал источник ARTnews, при этом Sotheby’s заменил Acquavella (троица надеялась воспроизвести переворот под управлением Glimcher, который видел, как Pace, Gagosian и Acquavella перебили как Christie’s, так и Sotheby’s на торгах за состояние Donald Marron в 2020 году).

Sotheby’s столкнулась с финансовыми проблемами в связи с агрессивным и креативным использованием долговых средств, инициированным миллиардером Patrick Drahi, для финансирования приобретений и общими рыночными условиями. В январе дом отчитал падение консолидационных продаж на 23 процента в 2024 году по сравнению с предыдущим годом, и в прошлом июне S&P Global Ratings понизила кредитный рейтинг Sotheby’s с B до B- в связи с падающими доходами и растущими затратами. Аукционный дом провел два раунда увольнений, охватившие более 150 сотрудников и закрыл год с очень открытым ревизией своей обновленной структуры сборов, которая действовала всего семь месяцев.

Тем не менее, аукционный дом нашел новую весну в своих действиях, когда в октябре заключил сделку с суверенным фондом и инвестиционной компанией ADQ из Abu Dhabi, получив необходимую поддержку в размере $1 миллиарда, из которых $800 миллионов было запланировано на погашение долгов дома в размере $1.65 миллиарда. Какую роль может сыграть остальная часть инвестиции ADQ в сделке с Pace, неизвестно.

Хотя сделка Pace/Sotheby’s, в зависимости от структуры, может иметь мгновенные финансовые преимущества для Pace, основание для Sotheby’s зависит от усилий генерального директора Charles Stewart с момента его прихода в дом в 2019 году по поиску новых способов увеличения мощи своего глобального бренда и повышения его прибыльности. Пока это включает в себя расширение на вторичном рынке предметов роскоши, включая автомобили, часы и вино.

Помимо аукционов, Stewart курирует расширение стационарных помещений, которое пытается изменить восприятие текущих и потенциальных клиентов дома о бренде. Роскошные торговые пространства в Hong Kong и Paris, оборудованные ресторанами и винными погребами и пространствами для концертов и модных показов, демонстрируют, что компания намерена стать местом назначения для каждого типа коллекционера, а не просто аукционным домом.

Источники, знакомые с Stewart, говорят, что он рассматривал возможность сотрудничества с галереей в прошлом. Партнерство или инвестиции с Pace могут дать как Pace, так и Sotheby’s лучший доступ к коллекционерам, которые питают их бизнесы. Такое партнерство можно рассматривать как логичный следующий шаг в роли Noah Horowitz, сыгравшего во время своего пребывания в аукционном доме. В 2021 году он стал мировым главой галерейных и частных услуг и работал под руководством Brooke Lampley, глобального председателя и главы изобразительного искусства дома. Оба покинули компанию, Horowitz стал генеральным директором Art Basel, а Lampley — директором в Gagosian.

С таким стратегическим партнером, как Pace, Sotheby’s могла бы увеличить доходы от частных продаж и получить более широкое представление о состояниях, выходящих на рынок, в то время как коллекционеры Pace могли бы получить доступ к более предпочтительным ставкам в бизнесе по кредитованию искусства Sotheby’s Financial Services.

Затем есть Breuer Building, бывшее здание Whitney Museum of American Art и временно Met и Frick. В прошлом году Sotheby’s потратил, по имеющейся информации, $100 миллионов на приобретение этого брутального памятника на Madison Avenue для его новой штаб-квартиры. Как бы красиво это ни звучало, инсайдеры выразили сомнения, что это пространство может разместить полноценный просмотр главного вечернего аукциона, не говоря уже об офисах для сотрудников аукционного дома. Можно предположить, что Pace могла бы согласиться передать часть своего пространства из своей штаб-квартиры в Челси для облегчения нагрузки по аренде. Аукционные дома в прошлом приобретали галереи, такие как приобретение NoortmanSotheby’s в 2006 году и приобретение Haunch of VenisonChristie’s годом позже. Однако инсайдеры индустрии выражают скептицизм по поводу таких соглашений: ни одна из этих галерей не существует сегодня.